□马上访谈第354期　

    万科业绩低于预期 造成投资者减持

　　和讯网：各位和讯网友大家好！我是和讯新闻部主持人卢亭，欢迎大家收看“360行财报”第21期，这也是“和讯曝中报”大型专题系列解读访谈总第30期，今天邀请到的嘉宾是长城证券地产行业分析师刘昆老师。刘老师您好！

推荐阅读

炒房炒到倾家荡产 明星破产后的悲惨生活(组图)

美最大储蓄银行或倒闭

• 雷曼前员工希望来华教英文
• 专家：美国裸卖空应永久禁止
• 近半股民：成功解套希望不大
• 史上最贵豪华跑车亮相中国
• 成功娶得富家女的男明星(组图)
• 华人十大最美丽星座富豪女(组图)

　　刘昆：你好！

　　和讯网：8月4日晚间，万科A发布2008年上半年业绩公告，公告称，万科营业收入达到170.14亿元，远高于排名第二的保利地产(600048,股吧)的52.22亿元。万科A实现销售面积和销售金额同比增长15%和38.1%，实现营业收入和净利润同比增长55.5%和23.6%。市场份额由去年同期的1.9%增长至2.7%。我们发现它的营业收入和净利润的增长是不成比例的，同时它的市场份额也大幅增加，这是不是都跟万科的降价销售策略有关？

　　刘昆：关于收入和利润不成比例，报表发现在利润表中，营业成本和销售费用的增加等，因为这些原因导致收入利润增长低于营业收入增长。销售费用的增加比例比较高，主要还是因为今年销售比较困难，所以企业投入到销售中的费用不过，上半年发生的多一些。

　　和讯网：市场份额的增加呢？

　　刘昆：我想大公司首先开始降价销售，所以取得比较好的效果，特别是在3月份的时候，珠三角地区降得可能多一点，长三角没有大规模降价行为。不像开始那样在很多城市降价。

　　和讯网：今天我们看到万科跌出几年来的低点，引发了地产股的抛售风潮，为什么地产股出了一份业绩不错的中报，为什么它的股价还在下跌呢？

　　刘昆：应该说业绩还是低于预期，去年中报中，整个业绩增长34%，如果按前面研究员预测的0.75元的话，大概有20%，现在大部分业绩预期下调了，可能也不到30%，相对去年肯定占比有所减少。

　　刘昆：半年报中，公司开工量、竣工量也在下降，这也反映了公司对房地产市场未来阶段的看法，他们认为调整在下半年还是会继续的，开工量、竣工量下降以后，对08、09年的业绩有一定的影响，大部分研究员在出中报之后对公司业绩有一定的下，我对08年业绩预期下调15%，对09年业绩预期下调20%。

　　刘昆：今年还公布了7月份的销售数据，最近两个月因为销售数据不是很好，1—7月份累计销售面积和金额预计同比增长都处于增速下降的趋势，7月份是环比和同比都出现下降，同比连续两个月来都是这样的情况，虽然是大型房地产企业，但万科因为项目很多，不可避免受到很多的影响。前面几个月并没像全国市场那样出现那么大的调整，情况好一点，但也受比较大的影响，因为同比都是20%或者接近20%，最近7月份环比销售面积下降20%，金额下降29%。