□每日观察第370期

　　7月21日，中国股票市场在奥运临近和一系列政策有意呵护之下，深沪两市迎来了熊市中难得的“红色星期一”，出现了普涨的格局，两市仅有四只个股下跌，可谓是“绿叶配红花”。这其中，宁波银行(002142,股吧)的表现无疑最为引人注目。这是因为，宁波银行(002142,股吧)6.35亿股限售股这天正式解禁，而这其中大约4亿股为988位宁波银行内部员工所持有。这意味着，宁波银行职工曾经的“纸上财富”终于可以兑现。

　　纵观宁波银行的上市历程，给人印象深刻的在于三个方面：

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　　一是拥有内部职工股的员工数量众多，随着内部职工股的顺利上市流通，形成了蔚为壮观的股市群体“造福神话”。职工持股数量高企，是我国城商行普遍存在的问题。由于城商行由城市信用社整合而来，因此，银行原始股东数量庞大，员工持股比例比较高。比如根据宁波银行上市之时披露的招股说明书显示，该行在发起设立时，就有2421名自然人股东，共认购1330.86万股股份，占当时银行股份总数的5.59%。几经变动，现在的内部自然人股东仍有近千人之多。按照21日的收盘价计算，宁波银行将产生近百位千万富翁和800多位百万富翁。

　　二是高层与普通持股人和未持股员工之间的财富差距骤然扩大。城商行一旦上市，银行高管身价飞涨的速度远远超过其他人员。比如宁波银行董事长陆华裕持有700万股，监事长张辉持有600.90万股，行长俞凤英、副行长洪立峰各持有600万股，其他三位高管持股在520万至537万之间。而绝大部分员工持股数都在20万股～100万股，还有一名内部股东的持股数为5600股。也就是说，高管们的持股数量是其他内部股东的至少25倍以上。至于那些没有获得内部股权的员工，收入差距更是天壤之别。而这也恰恰是备受人们质疑的关键。据有关媒体报道，就在宁波银行内部股东欢呼雀跃的同时，场外却有一些上市之前已办理内退的员工代表向媒体公开透露宁波银行高管股权问题，质疑银行高管们的巨额股权的合法性。这些内退员工认为，宁波银行剥夺了300余名老员工的认股权，而银行高管却利用无息贷款获得了千万股权，这属于严重的不公平不公正。

　　三是内部员工获取原始股票的价格及其低廉，这正是原始股东一夜暴富的根源所在。从宁波银行的情况来看，其最初发行时的股票价格均为1元。其后几经增持，价格也基本上维持在1元左右。比如2005年10月28日，根据该行二届董事会二次会议批准的内部员工股增持方案，陆华裕再次增持350万股，增持价格为1.15元/股。2006年7月14日，根据二届董事会七次会议批准的内部员工股增持方案，陆华裕等高管再次分别增持200万股，增持价格为1.2元/股。相比目前二级市场10元左右的市场价格，这些原始股的价格无疑十分廉价。再联系一下当前的“跌跌不休”的中国证券市场，我们就似乎能摸到股市暴跌的根源所在。

　　俗话说：麻雀虽小，五脏俱全。解剖宁波银行这只“小麻雀”确实能发现面前中国证券市场当中的诸多问题。同样，宁波银行的暴富神话也有不少让人疑惑的地方。比如其中的一个核心问题就是：购买原始股票的资金来源何处？有媒体就披露，宁波银行员工的入股资金并非来源于自有资金，而是宁波银行的购房贷款。如果此消息属实，那么这些目前发财的内部员工几乎就是“无本万利”，这种做法究竟合不合规就很值得商榷。

　　此外，宁波银行的这种做法是不是能够真正起到激励员工、提高效益的目的，也需要市场的检验。事实上，宁波银行的做法本身就带有一定的试验性质，是否有效短时间内尚难判断。不过，不管怎么说，通过让二级市场的流通股东来高价“买单”的暴富神话，怎么听都多少有点让人感觉不是滋味。（作者为中国社会科学院经济研究所博士后 北京师范大学中国劳工问题研究中心副教授）

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