和讯消息 国金证券(600109,股吧)今日发布研究报告认为，本轮房地产行业调整周期将会较长，下半年房价不会大幅下跌。

　　对于目前的调整，报告认为幅度不会很深，即房价不会大幅下跌，因为我国考虑基尼系数后的房价收入比与日本70 年时代接近，而日本当时并没有发生价格的剧烈波动。但本次调整周期可能会较长，因为紧缩货币政策是导致行业调整的重要因素，而货币政策受通货膨胀的牵引，通胀压力没有减轻前，货币政策放松可能性也不大。考虑房地产业对整体经济影响的重要性，通过相对长的周期实现并不深的价格调整应该是政府愿意看到的最理想调控结果。

　　日本房地产业也曾在紧缩货币政策下发生了波动，但在调整后的75 年至泡沫开始膨胀前的85 年之间保持了十年的稳定增长。我国人口因素、家庭人口系数与日本相当，而城市化进程远落后于70 年代的日本，因此我国行业的长期稳定向上趋势较为确定。

推荐阅读

曾经被赶出豪门的女明星(组图)

9月限售股解禁额减八成

• 保险资金二季度调仓追踪
• A股式忽悠:巴菲特收购中信银行
• QFII频建仓 A股进入抄底倒计时?
• 揭秘昨日不同寻常的放量下跌背后
• 世界十大富美人(组图)
• 世界十大顶级模特(组图)

　　从行业自身纵向比较，我国房地产业的经营正从外部资源整合为重转向内部管理，即盈利来源以土地升值为主转向内部管理组织效率的提升；但与成熟市场国家之间的横向比较，外部资源整合能力作为我国房地产企业的价值评判标准仍将在长期存在，所以对于我国房地产行业而言，制造业属性短期内尚不能替代其金融属性。

　　本轮行业调整周期将会较长，而宏观经济的不确定性也加大调整结束时点判断的难度。但在调整周期内也可能会发生一些意外的惊喜，因为目前市场中存在一部分正常需求由于预期的不稳定而受到抑制，这部分刚性需求在适当的条件下，例如季节性因素刺激或政府稳定调控行业态度明确后，会得到释放，帮助市场实现一定程度的转暖。

　　目前行业内重点上市公司估值水平一定程度上反应了行业未来可能发生的风险，已进入长期投资价值区间。从抗风险能力和调整过程中外延发展能力分析，行业内龙头公司仍是首选，建议买入万科、招商地产(000024,股吧)、保利地产(600048,股吧)、金地集团(600383,股吧)、富力地产；估值水平偏低并且成长能力强的二线公司也值得做一配置，这类公司建议买入华发股份(600325,股吧)、昆百大。