二、市场运行趋势：处于反弹格局

　　从时间周期观察，自2007年1月17日以来，上证指数阶段性运行一般以34个交易日为一波段，有时相差仅3个交易日。近期的时间之窗为4月21日，次日4月22出现阶段性低点。有偶然性，也有必然性。空间和时间的有机结合，演绎一轮弹升行情也水到渠成。如果自2990点起掀起的反弹行情按照波段观察，可能延续到6月11日前后，其过程将较复杂，也会有反复，但其低点将逐渐抬高。当然，自2290点开始的上升行情应视为超跌反弹，是对5522点下跌以来的修正，尚不能认为是反转。

　　从月K线观察，月K线排列组合成一种宽幅的震荡下降通道，对多方不利。3月份的大阴线、4月份惯性下跌后出现修复性的反弹属于下跌抵抗态势，大盘总体调整格局未变，5月份将受制于20周均线。在上证指数近6根月K线中，4阴2阳，阴多阳少，空方明显占优。2007年11月份暴跌，12月份反弹连上个月的半分位都难以抵达；大盘渐显疲态，2008年1月份的大阴线将多方热情压制，两根大阴线夹一根小阳线，且1月份形成放量下跌态势，收盘又跌破10月均线，这种形态对多方很不利；4月份上证指数再创调整以来新低，3000点也瞬间失守，反弹时5月均线将构成阻力。目前5月均线位于4231点，它处于动态之中。而20周和5月均线将陆续接近4200点，这一带可能形成较为重要的阻力区域。即使多方有能力抵达或逾越，也要适当谨慎。

　　综合以上分析，我们认为5月份上证指数将继续处于反弹周期，其运行节奏可能为涨、跌、涨，行情性质不作为反转对待。5月份下档支撑位在3400点至3300点，阻力位在4200点左右。上档年线位置构成较强的压力，月K线组合预示中期行情并不乐观，仅作为超跌反弹，反弹之后仍有调整压力。

　　三、主要投资策略：重点品种推荐

　　尽管3月份CPI增速较2月份有所回落，但是通胀上升趋势仍然存在，我们预计5月中旬将公布的CPI数据仍然会维持在8.4%左右的高位，因此，选择抗通胀的投资品种仍然是我们主要的投资策略。根据历史经验，在一轮较为严重的通货膨胀周期中，只有上游中的上游，即拥有资源优势且能够向下游提价的行业，以及具有品牌、渠道、专利等核心竞争优势的企业才能真正转嫁通胀压力，继续保持实际收入的增长。本月我们将选择上游行业中的煤炭行业，下游行业中我们选择品牌价值正在快速成长的白酒类公司。

　　此外，我们也选择直接受益于政策利好、反弹弹性大的券商类和信托类的龙头品种。4月下旬公布的两项政策都对券商股构成了直接利好，其中，小非解禁新规给限售股流通又增加了一道环节，这样就为券商佣金收入的增加提供了机会；而印花税降低更是直接降低了投资者的交易成本，刺激了交易量上升，对券商的经纪业务构成重大利好。展望未来，正在逐步推进的融资融券业务将对券商的收入结构和经纪业务的市场格局都将产生深远影响。行业中资本规模最大的券商龙头无疑将成为这些政策最直接的受益者。

　　油价迭创新高背景下的新能源、新材料和农业板块仍值得跟踪。受到美元贬值和地缘政治的影响，油价仍将继续维持在历史高位，在此背景下，太阳能、风能等新能源产业得到了加速发展机会。从国家经济战略上讲，新能源、新材料的运用对于转变经济增长方式、节能减排具有战略意义。我们看好具有自主技术优势的新能源、新材料行业的龙头公司。此外，随着农产品的能源属性被挖掘，我们认为农产品涨价的长期趋势难以改变，国内农业股的主题投资在未来仍有空间。

　　综上所述，我们选出的5月份月度重点品种为：新中基、安泰科技(000969行情,股吧)、中信证券(600030行情,股吧)、兖州煤业(600188行情,股吧)、三友化工(600409行情,股吧)、山西焦化(600740行情,股吧)、水井坊(600779行情,股吧)、安信信托(600816行情,股吧)。

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