|
五月A股投资策略及重点品种推荐
2008年05月06日07:40
来源： 上海证券报
一、股市发展环境：稳定是关键词 1、通胀压力仍然较大 4月16日，国家统计局发布了一季度经济数据。一季度GDP增长10.6%，比去年同期回落1.1个百分点，和市场预期基本一致。经济增长虽有回落，但我们认为经济增长总体问题不大。对于二季度的经济走势，我们认为消费仍是稳定因素，出口进一步减速；顺差减少可能是推动经济减速的一个因素，投资增速加快则可能是推动经济加快的一个因素。总体上看，经济增速有望维持在一季度10.6%的水平。 我们较为担忧的是价格上涨压力仍然较大。从上游的生产资料价格指数看，3月份工业品出厂价格涨幅大幅度提高到8%，原材料燃料动力购进价格指数涨幅大幅度提高到11%，明显超出我们的预期。由于生产资料价格反映的是数量更多的非食品生产企业的成本变化，生产资料价格的大幅度上涨预示着未来非食品领域的通胀压力可能加大。我们预计二季度CPI为7.5%-7.7%，将比一季度回落0.3-0.5个百分点。 在一季度经济数据刚刚公布之后，央行随即宣布上调存款准备金率0.5个百分点。由于准备金率上调更多的是事后对冲性质，其直接影响并不大。但是由于这次上调之后准备金率已经提高到16%的水平，其对银行信贷的收缩作用将大于之前。基于经济形势和流动性回笼压力的分析，我们维持全年准备金率提高到18%左右的判断。 我们认为从紧政策放松有三个条件，即CPI低于4.8%，GDP低于9.5%，出口低于15%。从一季度的经济形势看，三个指标都在临界值之上，在这种情况下从紧政策很难放松。由于政府换届之后即将开始宏伟的经济建设规划，投资反弹压力仍然很大，预计国家将按照既定的从紧政策进行调控。除了上调存款准备金率之外，仍不能排除采取上调利率、土地控制政策对经济进行调控的可能。 2、规范解禁限售股转让有利于推延扩容压力 4月20日，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，要求持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。之后，上海证券交易所于4月24日正式发布《上海证券交易所大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》，明确了《指导意见》的具体操作规则。《指引》明确，交易所将对持有解除限售存量股份的股东通过二级市场出售股份的行为进行实时监控，并鼓励虽未达到该公司股份总数1%，但达到或超过150万股的股东出售存量股份也通过大宗交易系统转让。依据该条例，交易所将实时掌握存量股份在二级市场抛售的情况，甚至可以进行必要的“窗口指导”，这将对股东拆细抛售存量股份的行为形成一定的约束力，有利于推延扩容压力。 不过我们也要看到，由于存量股份抛售所涉及的税收问题等还存在不确定性，《指导意见》的颁布客观上也会加大存量股股东对未来政策不确定性的预期。对于存量股股东，尤其是没有战略持股考虑的这部分存量股股东，可能将加大其消除手中股份“存量股”烙印的冲动。 3、中国需要一个稳定的资本市场 在上证综指跌破3000点之际，中国证监会出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以期减缓解禁限售股对市场的冲击，并稳定市场对大小非等解禁而带来的扩容压力预期。紧接着财政部、国家税务总局宣布下调印花税至1％。，恢复到去年“5·30”之前的水平，大幅降低交易费用。这两项政策接连出台，充分表明政府希望市场稳定的态度。 除了放松对新基金和证券公司理财产品的审批，以及规范存量股转让和降低印花税之外，我们预计后续推进市场稳定发展的政策预期将主要集中于对市场创新的推动方面，包括对融资融券交易制度的推进和对证券公司创新的实质性推动。无论政策对市场是否有效，但可以明确的是，“稳定”将成为奥运前夕一切政策目标的关键词。中国需要一个稳定发展的社会环境和经济环境，同样也需要一个稳定发展的资本市场。 券商报告： 股市要闻： 投资理财： 相关新闻
论坛精华
|
频道推荐
网站精华
|
