中石油的上市令投资者大失所望。该股高开后持续走低，套牢资金超过千亿元，创造了A股市场新股上市套牢资金最多的纪录。“亚洲最赚钱公司”也因此成了中国股市上最套人的公司。

　　之所以上演这样的一幕，我认为，归根到底，在于现行的新股发行制度。目前的新股发行制度不仅对机构投资者进行网下配售，而且在网上发行过程中实行资金申购，让机构投资者充分发挥资金量大的优势，形成机构投资者对新股发行份额的垄断，中小投资者很难从新股发行中分得一杯羹。

　　这样的新股发行制度对中国股市和谐健康发展是不利的。

　　首先，它无形中损害了中小投资者的利益。机构投资者既能参与网下配售，又能参与网上申购，而中小投资者只能在网上申购。加上在网上申购实行的是资金多多益善的申购政策，这就使得新股发行的份额基本上都集中到了机构投资者的手上。如中石油上市的首日，居然有一机构席位抛出36亿元市值的中石油股票，按照当天的均价估算，该机构至少抛出了8000万股左右的中石油股票（这还不包括网下配售的被锁定的中石油股票），而绝大多数的中小投资者却连1000股都中不了，中小投资者要投资中石油，就只能到二级市场上去承担高风险。

　　其次，它造成了新股的高价发行，高价上市，给二级市场带来了投资风险。中石油的发行，引来了3.38万亿元资金的申购。在这笔巨额资金的抢购下，不仅中石油“低价发行”的愿望落空，其发行价甚至远远高出了巴菲特减持中石油H股的价格，而且由于3.38万亿元资金的成本付出，这也无形之中抬高了中石油上市的价格。加上中石油的新股份额集中在机构投资者的手上，因此，这就进一步造成了中石油上市时的高开，把巨大的投资风险带给了二级市场。

　　因此，为了切实保护广大中小投资者的利益，笔者认为，应尽快改革现行的新股发行制度，废除新股询价，取消网下配售，实行定价发行，把新股发行的市盈率控制在15倍以下。同时采取按账户配售股票的方式，允许每个股票市值达到一万元的股票账户，根据新股发行份额的多少来申购500股、1000股、2000股等，尽可能做到人人有份，让更多的投资者分享新股发行所带来的财产性收入。

(责任编辑：王见宇)